Le correlazioni nel Forex -I-

di Gianluca Defendi (gdefendi@class.it)

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Nel corso degli ultimi anni le relazioni esistenti tra i diversi mercati finanziari si sono fatte sempre più strette. Il comportamento dei quattro cambi più importanti (euro-dollaro, sterlina-dollaro, dollaro-yen, euro-yen), ad esempio, influisce infatti in misura significativa sia sui mercati azionari sia su quelli obbligazionari.

In generale i mercati finanziari mondiali si possono trovare in due diverse situazioni:
- una prima condizione, per così dire “normale” (definibile di Risk on), dove non ci sono particolari tensioni. In questa situazione c’è appetito per il rischio (la spia per il rischio è quindi accesa) con gli investitori alla ricerca di rendimenti elevati. La liquidità si sposta verso la valute più aggressive che offrono cioè alti tassi di interesse e sono legate al comportamento delle materie prime. In questa fase il dollaro neozelandese, il dollaro australiano e quello canadese tendono solitamente ad apprezzarsi.
- la seconda condizione, che possiamo definire di Risk off, è invece caratterizzata da tensioni e di incertezze. Durante questa fase si verifica il tipico fenomeno del “flight to quality” ossia uno spostamento della liquidità verso le attività con un basso profilo di rischio (tipicamente il Bund tedesco). Il mercato abbandona quindi le valute aggressive e si sposta verso quelle considerate più sicure come il franco svizzero.

Fatta questa premessa generale possiamo descrivere le caratteristiche dei quatto cambi più importanti per comprendere poi le correzionali esistenti tra le varie valute.

A) L’EURO/DOLLARO
L'Euro tende ad essere correlato positivamente con gli asset finanziari che sono correlati negativamente con il Dollaro. In particolare un euro-dollaro in fase crescente favorisce una salita delle borse mentre un eccessivo rafforzamento del dollaro innescare solitamente una discesa dei mercati azionari. Prima del 2008 esisteva poi una relazione negativa molto stretta tra l’andamento del dollaro e quella dell’oro: quando il primo si rafforzava il secondo scendeva e viceversa. Questa correlazione positiva è però venuta meno negli ultimi anni di crisi economica in quanto la variabile principale seguita dal mercato è stata l'avversione al rischio. In generale tuttavia il cambio euro-dollaro tende ad essere negativamente correlato con il cross Usd/Chf e positivamente correlato con il Gbp/Usd.

B) STERLINA/DOLLARO
Il cambio Sterlina-dollaro, noto come “Cable”, è una delle coppie principali del mercato valutario per via dei forti legami finanziari esistenti tra Gran Bretagna e Stati Uniti. La Sterlina è molto sensibile ai prezzi del petrolio in quanto la produzione di energia è responsabile per circa il 10% del PIL inglese. Per questo motivo un aumento del prezzo del petrolio può avere un influenza positiva sul comportamento della Sterlina.

C) DOLLARO/YEN
Il cambio Dollaro/Yen costituisce la coppia di riferimento per tutti i cross che comprendono lo Yen. Di tutti gli incroci valutari è quello sul quale si verificano con una certa frequenza interventi diretti da parte delle banche centrali (in particolare di quella giapponese).

D) EURO/YEN
Nel corso degli ultimi anni è aumentata anche l'importanza dell'Euro-Yen con il cambio che, essendo discretamente volatile (ha range medio giornaliero di 100 pip) fornisce nel corso di una stessa giornata interessanti opportunità operative.

Il grafico mostra la correlazione negativa esistente tra il cambio euro-dollaro e il dollaro-franco svizzero. Quando un cambio si rafforza l’altro tende a indebolirsi e viceversa. (riproduzione riservata)

Orario di pubblicazione: 06/09/2011 17:00
Ultimo aggiornamento: 08/08/2012 17:06